突破人性
突破人性
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近一個月來，A股市場情緒經歷了多個轉變，人性的貪婪與恐懼再次上演得淋漓盡致。從9月24日上証指數一根大陽線旱地拔蔥，到10月8日短短6個交易日內，上証指數上漲近千點。經歷了3年多的下跌，壓抑已久的市場在反彈時表現得異常迅猛。大盤指數漲出了妖股的走勢，令人驚訝！10月8日，市場出現了3.5萬億元的天量成交，遠超2015年5000點時創造的2.3萬億元日成交量的歷史紀錄。市場一片沸騰，有証券公司員工告訴記者，國慶假期過后的第一個交易日，有不少新股民勇敢地殺入了股市，追漲在當日的最高點。接下來的4個交易日，在獲利回吐及解套盤的拋盤壓力之下，A股出現了一波快速回調的走勢。上証指數狂瀉近500點，嚇壞了那些新入市接盤的股民。不出意外，這些人當中有相當一部分在跌下來的這個位置忍痛割肉離場，4個交易日直接損失數萬元至數十萬元不等。
從股票市場誕生之日起，貪婪與恐懼這兩個永恆的主題就在股市的起伏中扮演著關鍵角色。無論市場環境如何變化，科技手段如何進步，這兩種人性中的本能永遠不會改變。在市場波動的背后，人性的弱點被充分暴露。當市場上漲時，因為受到貪婪的驅動，投資者想追逐更高的回報，過度樂觀地相信市場會不斷上漲。在這種情緒驅使下，他們不僅不願及時止盈，甚至加大杠杆以期獲取更多的利潤。盡管歷史上很多金融泡沫的形成都與投資者貪婪的情緒密切相關，但貪婪總會讓投資者盲目相信“這次不一樣”，認為市場會持續上漲，而不顧客觀的市場規律。當泡沫破滅時，貪婪的投資者常常會承受巨大的損失。恐懼是人類在面對不確定性時的自然反應，當市場大幅下跌時，投資者的恐懼感倍增，害怕虧損，也害怕失去過去已經獲得的收益，這種心理壓力促使他們常常不顧理性，迅速拋售手中的股票。更為關鍵的是，恐懼是具有傳染性的，這種情緒往往會加劇市場的波動，形成所謂的“踩踏”現象。貪婪和恐懼這兩種循環往復的情緒波動，常常導致了市場的非理性繁榮和衰退。
股市是檢驗投資者心性和策略的試金石。市場的波動固然不可避免，但我們可以通過理性分析和自我約束，減少人性弱點對投資決策的負面影響。在這個充滿不確定性和波動的市場中，正是恐懼與貪婪的交替，使得股市充滿了機會與風險。理解並管理好這兩種情感，才是成為成功投資者的關鍵。而這也正是巴菲特等投資大師所推崇的“理性投資”的核心：在貪婪中保持冷靜，在恐懼中保持堅定。在股市常勝的秘訣就是在於理解人性的弱點，突破人性的藩籬，超越自我。同時，投資者還應保持對市場的敬畏之心，不能盲目自信，要認識到不確定性始終存在。
本周一，1年期和5年期LPR均下調25個基點。通過下調LPR利率引導中長期貸款利率下行，這屬於重磅貨幣政策，有利於減輕企業和居民的債務負擔，對經濟、樓市和股市都會起到正面的提升作用，並釋放出非常積極的信號，提振投資者對經濟增長和市場的信心。周二，國家發展改革委表示，截至目前，已有近一半的增量政策出台實施，其余增量政策也將加快出台。這些政策涉及加強宏觀政策逆周期調節、進一步擴大國內需求、加大助企力度、推動房地產市場止跌回穩和努力提振資本市場等五個方面。這些政策的出台均有望推動市場進一步回升。
進入10月份，上市公司回購也比較活躍，10月1日至24日共有459家上市公司實施回購，累計回購金額近80億元。大盤經過近期的一波快速上升之后，很多上市公司的股價出現了30%以上的上漲，但仍然沒有阻擋上市公司實施回購的步伐。這也說明，現在雖然經過了一波上漲，但與高點相比，上市公司的股價仍然處於低位。回購增持貸款政策將會吸引更多A股上市公司加入回購增持的行列，加大回購增持的力度。近期已有越來越多的上市公司申請再貸款業務來進行增持股份。目前，大盤正處於震蕩調整階段，市場也在通過不斷觀察后續政策落地的情況來尋找方向。雖然宏觀經濟的復蘇步伐較為緩慢，市場仍然受到內外部不確定性因素的困擾，但政策支持和企業業績的亮點為市場帶來了一定的支撐。未來一段時間，投資者需關注宏觀經濟數據和政策動向以及正在陸續發布的三季度報告，這些因素將成為短期內影響市場走向的關鍵變量。
本報記者張榮
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