靜待花開
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上周末發布的新“國九條”為推動資本市場高質量發展助力，讓價值投資和長期投資成為越來越主流的投資理念，讓投資者更加關注業績優良的好公司。上周五匯金增持四大行，也釋放出“國家隊”加大入市力度的信號，有價值的好公司將會受到更多資金加持。與此同時，一些沒有業績支撐的垃圾股將逐步被邊緣化。一些可能有退市風險的公司在本周頭兩天出現了大幅下跌，也反映出投資者開始遠離那些炒題材、炒概念的績差股。未來，這些品種大概率會無人問津，甚至可能觸發退市新規﹔而業績優良的傳統低估值藍籌股和白馬股則會持續反彈。當然，在小盤股大跌時，一些業績好且具有一定核心競爭力的小盤股也遭到錯殺。退市新規並不針對小盤股，而是針對可能觸發退市條件的一些垃圾股，所以很多小盤股在本周前兩個交易日出現大幅下跌后，周三就出現了大幅反彈。這也從側面說明，新“國九條”的頒布可能會引發一輪慢牛長牛行情。
新“國九條”明確規定，對分紅比例過低或者不分紅的上市公司要採取風險警示或限制大股東減持等措施，這會進一步推動高股息率及具有大量現金儲備的公司股價回升。中字頭板塊、傳統藍籌股、龍頭股成為資金布局的重點，這樣的趨勢是必然的。前兩次出台“國九條”之后出現了大牛市行情，而這次出台新“國九條”的宏觀環境和當時不同，現在不具備產生市場快牛的條件，但是具備產生慢牛長牛的條件。特別是經過三年下跌，很多優質股票已經逐步跌出了價值，現在市場的趨勢已經逐步實現反轉，此時逢低布局一些業績優良的好股票、好基金，特別是布局經濟轉型受益的大消費、新能源和科技三大方向的優質公司，是未來實現資產回升並獲得超額收益的關鍵。
4月16日，國家統計局公布了一季度GDP增速為5.3%，超出市場預期。無論是投資、消費還是出口都出現了尾部上揚的走勢，也反映出我們逐步落實的一些穩經濟增長的政策正在發力。一季度我國經濟開局良好，積極因素在增多。消費已經成為推動我國經濟增長最重要的引擎，去年消費增長對GDP增長的貢獻高達80%，所以，穩消費、提振消費信心和能力至關重要。一季度我國社會消費品零售總額同比增長4.7%，明顯偏低，且主要是由餐飲、旅游等相對低端的消費帶來的，一些高端消費增長較慢，反映出人們對未來收入增長的預期不高，導致投資需求和消費需求依然不足，這就需要採取更多強有力的措施來提振消費增長。這些措施將會從中長期提振經濟增長的質量及速度，也有利於進一步夯實這輪牛市的基礎，讓資本市場走出逐級抬升的行情。因為經濟基礎決定上層建筑，經濟逐步回暖對股市的抬升是有利的。隻要股市能夠形成上行的趨勢，場外資金會不請自來。股市繁榮了，很多經濟問題也會迎刃而解。
做價值投資獲得超額收益主要有兩個來源，一是選擇好行業、好公司，與偉大的企業一起成長﹔二是選擇入場時機，帶來超額收益。入場的時機非常重要，如果在市場的高點入場，可能會經受泡沫破裂的風險，會大幅回撤﹔但是如果從歷史大底的位置入場，長期回報率是比較高的。當前市場依然處於歷史大底附近位置，在整個市場信心不足、多空分歧較大時，大家一定要堅定信心，人棄我取，隻有通過逆向投資才能獲得較低的入場成本，從而獲得超額收益。從中長期來看，預計估值修復仍然是今年最主要的投資主線，所以建議大家一定要保持信心和耐心。同時，不要錯誤地認為隻要拿著不放就是價值投資，一定要研究好宏觀經濟和政策，學會選擇好行業、好公司。當宏觀經濟轉型時，一些行業被淘汰，這時堅守的時間越長就會虧得越多。過去幾年，投資房地產產業鏈的一些行業和公司的投資者應該深有體會，大家還是要從經濟轉型受益的方向來選擇好公司。
做正確的事，少折騰，靜待花開。
本報記者張榮
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