留在牌桌上
留在牌桌上
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本周A股市場上証指數下跳上竄，陰陽相間，在3000點一線整固。2月28日，市場出現春節后首次大幅調整，三大指數均跌約2%，中証2000跌6.84%，市場逾5000隻股票下跌，379隻股票跌停，科技類題材股全線大跌。前些天在大盤7連陽、8連陽時恨自己踏空、天天嚷嚷著隻要回落就會毫不猶豫去加倉的散戶，這個時候卻又趨前退后，一個大跌就喚醒了他們對熊市的深刻記憶。市場永遠不會改變，多數散戶一定是買漲不買跌。財通証券分析師認為，2635點至3000點左右的“V”型反轉已經確立，市場的賺錢效應正在逐步恢復，但場外資金還未大規模入場。此處的震蕩可以讓不堅定的資金出清，場外資金迎來入場契機。接下來，行情大概率會在猶豫與分歧中繼續震蕩上行。市場還未瘋狂，上漲是理性的運行，此時出現的放量下跌是洗盤的機會。投資者不要因大盤的短期調整而改變既定的反轉行情投資策略。操作上輕指數、重個股、調持倉，回避前期的強勢股和垃圾股。
今年以來，“注銷式回購”案例成為回購主流。據不完全統計，今年已有130多家A股公司發布254條“注銷式回購”相關公告，包括擬回購注銷、已實施或完成回購注銷等。與此同時，A股公司整體回購力度加大。年內969家A股公司累計實施回購405.04億元﹔另外，899家A股公司發布回購預案，擬回購金額上限達到7816.22億元。前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，在國際成熟的資本市場上，很多公司每年都會拋出大規模的回購計劃，多數會把回購的股份進行注銷，這將減少流通在外的股份數，直接提高企業的每股收益，這是和現金分紅一樣回饋投資者的好方式。相對於現金分紅，回購股份注銷不需要交分紅稅，這對於流通股股東來說可能更加劃算。
“高點不做多，低點不做空”是做投資的基本邏輯，而現在就是一個不能做空的時候。市場雖然經過了一波反彈，指數從底部漲了不到20%，個股也反彈了20%至50%不等，但拉長時間周期看，大盤和大部分個股仍趴在地板上，現在還是處於歷史大底的位置。在這個時候，很多公司的性價比依然很高，下一步，這些好公司的估值回歸是必然的。市場已經開始啟動，這時候如果還不買的話有可能就會踏空了，等到漲上去再追高，有可能就給別人接盤了。
患得患失是很多投資者的共性，漲的時候嫌自己的籌碼太少，跌的時候又嫌自己的倉位太重。其實，任何時候，隻要確保自己還有下注的能力，就不會陷入糾結和惶恐之中。無論是在商業、投資還是生活中，確保自己保有下一步行動的能力，是一種極其重要的生存智慧和成功原則。在投資中，這意味著我們要保証自己有足夠的資金來應對市場的波動和不確定性﹔在生活中，這意味著我們需要保持自己的身心健康，保持學習和進步，以便在面對困難和挑戰時，有能力和信心去應對。凱利公式就是一種用於投資和博弈的最優化策略，它的基本思想是，當存在邊際優勢時，應該增加投入﹔而在邊際劣勢時，應該減少或不投入。它是一種聰明下注的方法，旨在最大化長期資本增長。該公式根據博弈輸贏的概率，計算出每次下注的資金佔總本金的最佳比例。在投資時機上，可以沿著時間軸，按照手上的籌碼比例分批次下注，讓自己永遠留有一定的回旋余地。
凱利公式提供了一個系統性的方法來評估如何根據贏利的可能性和贏利的大小來調整投入資本的比例。在股市中，通過遵循凱利公式，投資者可以在風險控制和資本增長之間找到最佳平衡點，合理分配每次投資的資金比例，從而在長期內實現資本的穩健增長。通過分析勝率和賠率來控制風險，限制每次投資的最大金額，避免因單次投資過重而導致重大損失，或因過度投資而破產。根據預期的成功率和每筆交易的預期回報率，計算出應該投資總資金的百分比，在多資產投資中，以此來分配各資產的權重，以期最大化組合的長期增長。
人生總是沉浮不定，變化無常。不要孤立地看待某一個時點，也不要用某一個時刻為此生定性。所謂大局觀，包括對空間、時間、事件、自我的整體性思考。時間，才是我們此生最大的本金。未來是寬廣的，忘掉沉沒的過往，不要在狹窄的地方糾纏不清。不管風雨有多大，關鍵是讓自己留在牌桌上，等待好運再次降臨。
本報記者張榮
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